На рынке появились биткоин-фьючерсы: Что это значит для инвестора

Сегодня на Чикагской бирже опционов (CBOE) открылись торги фьючерсами на биткоин, а вскоре ее примеру последует и CME Group. Биткоин (Bitcoin) в этом году стремительно рос, и это очередная веха, знаменующая растущее принятие криптовалют все более широким кругом инвесторов. Тем не менее скептиков тоже хватает — в том числе среди руководителей крупнейших мировых банков. Если вы тоже считаете, что это пузырь, у вас есть повод для радости: появление фьючерсов позволяет сделать ставку на падение этого рынка. 
Как устроена обычная торговля биткоином? 

Это сеть нерегулируемых бирж, каждая из которых выставляет свою цену, причем многие обменные сервисы подвергались взлому, падали или теряли данные пользователей из-за программных ошибок. Любая покупка и хранение биткоина — это, по сути, ставка на то, что его стоимость будет расти, при этом существует достаточно игроков, которые так не считают, но хотели бы участвовать в этом рынке. 
Как устроена торговля фьючерсами на биткоин? 
Фьючерсный контракт на базовый актив, например, на кукурузу, пшеницу или криптовалюту, обязывает покупателя в определенный момент времени в будущем заплатить заранее определенную цену за этот актив. Таким образом, его можно использовать, чтобы сделать ставку на то или иное движение рынка, например, для игры на понижение. Быки vs. Медведи: 

Кому на руку запуск фьючерсов на биткоин? 

Кто будет предлагать фьючерсные контракты?
С фьючерсными контрактами на биткоин дебютируют три крупнейших американских биржевых компании (все они подлежат надзору Комиссии по торговле товарными фьючерсами). Первой рынок открыла CBOE, 18 декабря конкурирующий продукт запустит CME, а в следующем году ввести фьючерсы планирует Nasdaq. Четвертая ведущая американская биржа, Intercontinental Exchange, пока не объявляла о подобных планах. Впрочем, на недавней конференции Джефф Спрехер, генеральный директор ICE, заявил: «Возможно, мы пожалеем, что не стали в этом вопросе первыми».
 Почему они это делают?
 Биржи хотят предложить то, чем захотят торговать инвесторы, а сегодня все больше людей хотят торговать биткоинами — например, популярная биржа Coinbase в конце ноября столкнулась с резким ростом трафика в связи со взлетом цены криптовалюты. На этом фоне биржа CME, которая еще в октябре не приняла окончательного решения о том, как относиться к этому рынку, решила, что соблазн слишком силен. Для трейдеров биткоин — непривычный актив, который отличает огромная волатильность на фоне полного спокойствия на других рынках.
 Каковы риски?
 Не все согласны, что рынок готов к появлению биткоин-фьючерсов — дело все в той же волатильности, которая остается ключевой особенностью рынка криптовалют. Всего за три дня до старта фьючерсов CBOE произошла одна из самых невероятных торговый сессий по биткоину: на бирже GDAX цена всего за полтора часа выросла с $16 000 почти до $20 000 — и упала.
 Фьючерсы на биткоин — это плохая идея?
 Некоторые крупные трейдеры считают, что для фьючерсов пока рановато, а Отраслевая фьючерсная ассоциация, объединяющая крупные банки, брокеров и трейдеров, заявила, что контракты вводятся без должного учета рисков. В открытом письме, адресованном биржам, выражаются сомнения, что площадки смогут справиться с возможным манипулированием рынка биткоинов. В нем говорится, что биржам стоит уделить больше внимания сбору информации о размере возможного плеча и торговых лимитах, а также до начала торгов подвергнуть систему стресс-тестам. На данный момент CBOE и CME требуют от трейдеров необычно больших депозитов в качестве залога.
 Что же такое биткоин?
 Этот простой вопрос вызывает в среде инвесторов жаркие дебаты. Сторонники биткоина называют его валютой, CFTC рассматривает его как товар. Скептики говорят, что это товар без какой-либо собственной ценности, спрос на который обусловлен лишь новизной и искусственным дефицитом, поскольку его производство ограничено алгоритмически. Некоторые аналитики считают, что биткоин будет вести себя как волатильная акция, другие считают, что это совершенно отдельный класс активов. И подобные споры идут как среди банкиров, так и среди любителей.